艾倫の投資理財研究社

最近面對幾個客戶聊到投資配置問題，不論年紀大小，透過銀行理專購買的基金配置，高收益債配息基金佔他們投資組合比例還真不小，銀行理專稱這樣的投資理財算相當保守穩健，每個月固定配息也完全符合退休養老的概念，但…對於這類基金投資標的主要以公司債為主的風險他們卻一無所知，面對長輩客戶購買這類商品，不禁替他們揑一把冷汗!

高收益債券基金是近幾年相當熱門且夯的投資基金標的，銀行理專甚至喜歡將高收益債包裝成“類定存”商品只賺不賠做銷售，以獲得他們想要的服務費，不熟悉投資標的或基於信任關係而購買大有人在，尤其2008年9月全球發生雷曼金融風爆，不少資金由股票型轉至高收益債，適逢2009年美國開始降息循環，高收益債因而得利，也造成投資者養成貪婪的習慣，似乎這類基金穩賺不賠!

有圖有真象，2009年2月資金投入至今6年6個月，投資報酬率38.43%，年化報酬率將近6%，過去利率處於低檔有此投報率機會，然而準備進入升息階段，年化報酬6%的機率會不會再顯現呢?

有人會問，高收益債券到底是投資什麼標的，可以這麼讓投資者青睞…所有債券的等級可以區分“投資等級”及“非投資等級”，高收益債券基金所持有的債券就是以“非投資等級”為主，也就是債信等級較低、違約風險較大的債券，而高收益債券基金因為波動較大，也會隨大盤走勢而上下起伏，2008年雷曼金融風爆高收益債券跌幅就將近三成!

以各大銀行偏好拿聯博全球高收益債券AT級別美元做例子，可參考其持股組合

這類的固定收益的高收益債券最令人詬病的就是基金名稱後面都加個註記：配息來源可能來自於本金，由下圖可以看出來，當淨值下跌時，每月配息值近乎固定不變，那…配息來源是不是真的來自於本金嗎?

未來美國升息趨勢確定不變，若債券價格因升息而走低，配息率若想維持一樣文準，代表未來的配息可能越來越多來自本金，換句話說，配息高不一定真正賺錢，因為投資越久，就越有可能更多本金被挪用，因此...投資這類的商品，獲利不能光看配息率，更要留意對帳單的總報酬數字才行!

   再與其他全球股票型基金做比較，拿歷史悠久巳成立61年，基金規模達近160億美元的富蘭克林坦伯頓成長基金做案例：

同樣以五年為區間，富蘭克林坦伯頓成長基金的年化報酬率為67.19%，聯博全球高收益債券基金AT股年化報酬率為30.56%，投資報酬差距一倍以上，若投資組合配置將原本只配聯博全球高收益債券一檔基金變為兩檔做組合搭配，報酬率會從原本的30.56%==>48.88%，投資組合效益會更大!

隨著FED即將進入升息階段，屆時勢必會遇到全球大規模賣壓湧現，您是要繼續等待觀望它是否會繼續上揚，還是目前努力找尋其他投資標的替代，避免賺了利差賠了價差，有賺還是先落袋為安!....

以上純屬個人看法，想法見人見志、因人而異，若您有不同想法或觀點，個人看法僅供參考，有獲利入袋為安才是重點!!

(資料來源：FundDJ基智網、投信官網)

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